国产45p

解决经贸争端应秉持三个原则持续增加的贸易壁垒，无疑正在迅速重新配置全球经济。不少国际经济组织与专家都已发出警告，如果贸易战严重损害中国经济，世界将失去近年来最大的单一增长动力，届时全球贸易增长势头与世界经济复苏的信心也必将受挫。中国驻英国大使刘晓明当地时间9月2日在《每日电讯报》分别以《美国自食其果，协议依然可期》和《美国加征关税害人又害己》为题发表署名文章，指出美国升级贸易战的做法不仅“砸了美国自己的脚”，也让世界经济雪上加霜。此前，国际货币基金组织（IMF）已将今年世界经济增长预期调降至3.2%，为近10年来最低。世界贸易组织也预计今年全球贸易增速将降至3年来最低水平。

一是稳健的货币政策保持松紧适度，加强预调微调和逆周期调控。适时降低存款准备金率，完善“三档两优”存款准备金政策框架，增加再贴现、中期借贷便利和常备借贷便利额度，灵活开展公开市场操作，保持流动性合理充裕。6月末M2同比增长8.5%，比上年同期高0.5个百分点；社会融资规模余额增长10.9%，比上年末提高1.1个百分点。6月份全社会贷款加权平均利率为5.66%，同比下降0.28个百分点。创设并开展央行票据互换操作，以永续债为突破口，推动银行多渠道补充一级资本，缓解资本约束，提高放贷能力。加强政策宣传解读和沟通，积极引导和稳定市场预期。

责任编辑：马秋菊 SF186原标题 财通证券：金融属性将驱动白银行情工业需求疲软、库存累至高位致使金银价格背离，金银比价接近历史最高水平。当前金银比价约92，而金银比价的历史最高水平在101左右，目前金银比价已经接近历史最高水平，究其原因，主要和白银下游的需求疲软，库存大量累计有关。白银兼具贵金属的金融属性，同时具有工业属性，其中工业需要占比60%左右，消费需求占比20%左右，投资需求占比20%左右，白银价格驱动力会在金融属性和工业属性之间进行切换，当下游需求或金银比价接近某种极值状态，白银价格驱动力就会出现转换。

那么印度为什么不去找俄罗斯呢？一方面因为印度和俄罗斯近年来关系一般，俄罗斯在“维克拉马蒂亚”号航母出售过程中狠狠地坑了一把印度，说好的赠送航母只要付改装钱，最后不但钱花了不少，造艘新航母都够了，还因为俄罗斯没有建造航母的经验，导致建造进程一拖再拖，这艘航母被称为“超日王”。所以印度不大希望再将航母交给俄罗斯，怕再被宰！

从相对程度看，缩表慢于加息。在此前报告中，我们提出了“双利差”模型，用以量化评估货币政策正常化进程。应用于本文的研究，第一层利差（名义自然利率-政策利率）可以衡量加息引致的松紧变化，第二层利差（政策利率-影子利率）可以衡量缩表引致的松紧变化。其中，虽然量化宽松的效果并不直接反映于政策利率，但是可以依据其对收益率曲线的扭曲效应，逆向推算出实现相同效应所需的利率水平，即为“影子利率”。由此，第二层利差能够将缩表的紧缩效应换算成利率信号，使其与加息的紧缩效应具有可比性。凭借这一工具，我们测算得到，2017年3月至2018年3月，第一层利差收窄约1.0个百分点，第二层利差收窄约0.2个百分点。这表明，随着2017年3月美联储开始提速加息，加息引致的边际紧缩效应超过缩表，紧缩政策对短端利率的提升作用超过长端利率。这合理解释了为何2017年3月以来美国期限利差持续下行、收益率曲线趋于平坦（详见附图）。

然而，三四线城市收入水平及人口吸引力偏低，住房投资投机需求和二手房市场相对不活跃，房价持续上涨动力不足。如果未来调控政策不出现整体松动或转向，楼市“小阳春”难以延续扩展。如果住房调控政策整体松动甚至转为剌激购房，三四线城市局部“小阳春”可能发展为新一轮的房地产热。但房价在快速上涨之后，仍将再度下跌。